| 证券之星戒备到，固然公司继续正在发达智能汽车、智能穿着等界限来下降对苹果的依赖，但非消费电子板块的营业尚难撑起大旗，公司“去苹果化”成果尚不明显。同时，正在消费电子与汽车营业毛利率双双下滑的布景下，公司毛利率创上市从此新低。 目前，公司赴港IPO迎来新开展，但其募资须要性引疑。一方面，公司账面资金较为富足；另一方面，公司此前A股定增募资不单多次转移资金用处，导致补流金额冲破囚系的红线，激励商场质疑。 公然材料显示，蓝思科技要紧从事玻璃、蓝宝石、陶瓷等表观布局及性能组件的出产、配套与拼装，其产操行使于智高手机与电脑、智能汽车与座舱等界限。 2024年年报显示，公司整年实行营收698.97亿元，同比增进28.27%；归母净利润36.24亿元，同比增进19.94%，实行营利双增。可是，公司正在Q4呈现增收不增利的情形，公司正在该季度的收入为236.69亿元，同比增进14.44%；归母净利润为12.53亿元，同比下滑8.67%。 拆分各营业板块来看，2024年，跟着消费电子商场回暖，公司的智高手机与电脑类产物收入同比实行增进，为577.54亿元，占总营收的比重为82.63%。个中，以拼装为主的湘潭蓝思业务收入同比增进97.42%。 一方面，因为公司拼装营业的毛利率较低，且该营业正在Q4急迅放量，跟着拼装营业收入占比的不停晋升，公司智高手机与电脑类营业的满堂毛利率幼幅下滑，该营业正在2024年的贩卖毛利率为15.11%，同比下滑了0.51个百分点。 
500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/> 500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/ 另一方面，行动果链成员之一，蓝思科技自2006年进入玻璃盖板主旨供应商队伍从此，便与苹果深度绑定，同时其对苹果简单客户的依赖也备受商场诟病。东吴证券正在研报中指出，2015-2023年，蓝思科技对第一大客户苹果公司贩卖额从83亿元增至315亿元，正在公司营收占比永远正在50%以上。 2024年年报显示，蓝思科技对第一大客户的贩卖金额达345.66亿元，占总营收49.5%，奉献近半功绩。固然公司未披露客户整个音信，但联合过往数据，商场广大以为其第一大客户仍是苹果。这也意味着公司正在短期内仍难以离开对苹果的依赖。 证券之星戒备到，为了下降对苹果的依赖，公司正正在向新能源汽车以及智能头显与智能穿着等界限发达。 据明白，公司于2015年便组织汽车营业，目前公司环绕智能座舱，研发、出产中控屏、仪表盘、显示屏、B柱、C柱、充电桩等模组，与赶上30家智能汽车客户成立团结。 联合功绩来看，智能汽车及座舱类营业虽是蓝思科技的第二大板块，但营收占比并不高。年报显示，2024年，公司汽车营业实行业务收入59.35亿元，占营收的比重由2023年9.17%下滑至2024年的8.49%。 同时，公司汽车营业的毛利率呈现下滑，同比下滑了5.29个百分点，为10.17%。对付智能汽车及座舱营业毛利的大幅下滑，公司正在此前的投资者合连举止中默示，汽车商场逐鹿日趋激烈，局部抑价压力传导至供应链合节，加之客户进步品德央求，减少新的造程和合节。 正在消费电子与汽车营业毛利率双双下滑的布景下，蓝思科技2024年满堂毛利率降至15.89%，同比低落0.74个百分点，创公司2015年上市从此新低。 
500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/> 500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/ 而正在智能头显与智能穿着类界限上，固然公司研发和出产的表观件、布局件、光学镜片等部件正在多款高端AI眼镜和头显产物上实行了行使，但该板块正在2024年营收占比尚亏欠3%。 证券之星戒备到，人形机械人行动蓝思科技战术组织的新兴赛道，该营业的发达备受合切。本年1月，蓝思科技与智元机械人公司团结出产的灵犀X1人形机械人联系产物得胜批量交付。目前公司已成立特意团队，为多家人形机械人公司供给合节模组、轻巧手、躯干壳体等布局件及整机拼装办事。 但业内人士指出，人形机械人商场尚处于发达初期，范畴相对有限，成熟的贸易形式和稳固的商场需求仍正在逐渐造成流程中，商场需求存正在较大不确定性。联合功绩来看，蕴涵人形机械人正在内的其他智能终端营业正在2024年实行收入仅为14.08亿元，营收占比亏欠2%。 正在此前的3月12日，蓝思科技通告密表，为进一步胀动环球化战术组织，晋升国际品牌气象，加强归纳逐鹿力，公司拟刊行境表上市表资股(H股)股票，并申请正在港交所主板挂牌上市。据滂沱音讯征引知爱人士新闻，公司此次拟筹资10亿至15亿美元。 需求指出的是，鉴于公司上次募资金额尚未利用完毕且账上资金较为宽裕的布景下，公司此次赴港上市的须要性存疑。 蓝思科技近来一次融资是正在2021年，当年年头，公司通过定增得胜募资150亿元，扣除刊行费募资净额为149.1亿元，用于四个项方针设备及补流。 
500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/> 500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/ 证券之星戒备到，召募资金到账后，蓝思科技曾多次延期募投项目、转移召募资金的用处。2022年4月，公司调理召募资金的用处，将补流金额由原19.88亿元减少至36.88亿元。当年12月，公司将“长沙(二)园车载玻璃及大尺寸性能面板设备项目”抵达预订可利用形态日期从 2022年12月31日调理至2023年12月31日。 2024年4月，公司将上述4个募投项方针设备一概延期至2025年12月。同时，公司将补流资金的金额由36.87亿元减少到46.88亿元，占募资总额的31%，已赶上囚系央求的30%红线月末，公司定增募资已利用约116.29亿元，尚有33.71亿元未动用。从募投项目开展来看，公司四个项目仅有一个杀青，其余项目仍处于设备期，且均未出现收益。 动用召募资金补流的同时，蓝思科技2024年的分红金额更是创上市新高。2024年，公司拟向全部股东每10股派觉察金盈余4元(含税)，分红金额为19.84亿元，占当期归母净利润的比例为55%。数据显示，自上市从此，公司累计分红金额达94.65亿元，个中前十大股东持股占比73.39%。 进一步商酌觉察，公司账上资金较为宽裕。年报显示，截至2024腊尾，公司钱银资金和往还性金融资产合计金额为113.43亿元，而公司的短期借债及一年内到期的非活动欠债共为65.66亿元，账上资金尚可遮盖短期债务。(本文首发证券之星，作家李若菡) |
